比特币到底是什么?一种新的交易机制业界

/ /
比特币到底是什么?我们该如何认识和监管比特币及类似的各种币?它们能否承担货币的职能?在4月初的博鳌论坛上,人民银行副行长李波表示,比特币和稳定币是加密...

比特币到底是什么?我们该如何认识和监管比特币及类似的各种币?它们能否承担货币的职能?在4月初的博鳌论坛上,人民银行副行长李波表示,比特币和稳定币是加密资产。加密资产是投资的选项,它本身绝不是货币,而是另类投资品。加密资产将来可能发挥的主要作用是作为一种投资工具或是替代性投资。人民银行前行长周小川也表示,要区分数字货币和数字资产,对于比特币这类数字资产,并非现在要下结论,但是“要提醒,要小心”,“在中国,金融创新的东西都要说清楚它对实体经济的好处”。纽约联储之前的一篇文章对比特币的性质进行了详细讨论,认为比特币如果作为交易媒介,并没有什么特殊之处,比特币的主要新颖之处在于创建了一种新的不依赖于第三方的交易机制,该文章对我们认识比特币颇有助益,我们将文章整理出来,供参考。

比特币以及更普遍的加密货币,通常被描述为一种新型货币。在这篇文章中,我们认为这是一个误解。比特币可能是货币,但它不是一种新型货币。要了解比特币真正的新特性,有必要区分“货币”和“交易机制”。这样做表明,具有类似比特币性质的货币已经存在了几个世纪。然而,在没有可信方的情况下进行电子交换的能力是比特币的一个决定性特征,这是全新的。比特币并不是一种新的货币,它是一种新的交易机制,这种交易机制可以支持多种形式的货币以及其他类型的资产。

货币和交易机制

货币和交易机制之间的区别在支付领域并不新鲜。例如,根据国际清算银行(BIS)内部的一个机构——支付和市场基础设施委员会(CPMI)的一份报告,货币是指正在转移的资产,例如你钱包里的货币。相比之下,交易机制是资产转移的方式,比如将实物货币交给商人以换取一杯咖啡。

比特币以及更普遍的加密货币被称为一种新型货币并不罕见。例如,国际清算银行发布的2018年年度经济报告的一章命名为“评估加密货币是否可以作为货币发挥任何作用。”类似地,国际货币基金组织一份关于金融科技的报告将加密货币归类为一种货币。

考虑到这一点,我们有必要问一下,比特币真正独特的方面是它所代表的货币类型,还是它所使用的交易机制?为了解决这个问题,我们提出两种简单的分类,一种用于货币,另一种用于交换机制。

三种类型货币

我们把货币分为三类:法定货币、资产支持货币和索取权支持货币。资产支持的货币和索取权支持的货币之间的区别,是为了区分有担保索赔和无担保索赔之间的区别。

法定货币与本质上毫无价值的物品相对应,这些物品基于人们相信它们会被有价值的商品和服务所接受而具有价值。一个典型的例子是货币。印着20美元钞票的纸币几乎一文不值。但是消费者可以通过交出那张纸来购买咖啡,因为咖啡师相信他可以反过来用这张纸来购买有价值的东西。当然,由于其法定货币地位,中央银行发行的货币不同于纯粹的法定货币。没有法定货币地位的法定货币包括雅浦岛石币(Rai stones)和伊萨卡小时券(Ithaca HOURs)。比特币只是法定货币的另一个例子。

编者注:雅浦岛是一个位于太平洋,人口只有约5000到6000人的小岛。岛上的土著人使用一种巨大石币作为流通货币。由于当地不出产金属,于是石头便成为当地重要的资源,并发展出以石头充当交易媒介的贸易模式。当地人称这种石币为费(Fei)。

编者注:伊萨卡小时券是在纽约伊萨卡发行和使用的当地货币,是一种基于时间的货币体系。它旨在鼓励伊萨卡和周边社区经济发展,并防止这些资金离开当地经济。一小时的价值固定在10美元,任何工作的一小时都是等价的。伊萨卡小时券的流通量超过10万美元。

资产支持货币的价值,至少在一定程度上,来自于支持货币的资产。一个主要的例子是商品货币。金币具有内在价值,因为它可以熔化一枚硬币,然后找到想把它用于其他目的的人。

最后,索取权支持货币的价值,至少在一定程度上,来自于某些机构承诺将货币兑换成有价值的东西。例如,银行存款的价值是基于银行将存款兑换成货币的承诺。非金融公司也可以发行索赔担保货币。例如,咖啡师可以用一杯咖啡来换取一张(全打孔的)会员卡。在这种情况下,会员卡是一种特殊类型的货币,可以用来交换有价值的物品。原则上,如果其他人相信咖啡师会在不久的将来兑现她的承诺,只要有足够多的人想要咖啡,打孔卡就可以像钱一样用来购买其他商品。

三种交易机制

交易机制也可以分为三种:物理转移、有可信第三方的电子传输和无第三方的电子传输。虽然不同,但我们的类别与上述CPMI报告所述的交易机制类别大致一致。

物理转移是指通过实物手段(如纸币或硬币)进行金钱的转移。这包括用实物货币交换货物和服务。在实物货币的情况下,如果一个消费者想用一张20美元的钞票买一杯咖啡,他需要亲自交出它。同样,他也可以通过在邮件中发送支票来支付款项,例如,支票会被实际运送到收件人手中,以支付房东的租金。从技术上讲,支票是付款凭证,而不是钱。也就是说,背书支票可以像货币一样流通。

利用可信的第三方进行的电子转账代表了今天绝大多数的电子支付。这些传输涉及一些负责确保传输有效的可信实体。联邦电汇基金服务®是电子转账系统的一个例子,联邦储备系统作为代表银行和其他金融机构的可信第三方,将存放在央行的存款相互转账。

最后一类是没有可信第三方的电子转账。这是去中心化的交换机制,就像比特币和许多加密货币一样。

为比特币归类

为了说明货币在这两个维度上的差异,我们建立了一个3×3矩阵,将货币类型与交易机制类型结合起来,对于每种组合,我们提供了一个例子。

物理转移的货币包括:

纸币——法定货币;

金币——其价值取决于硬币背后的黄金;

支票——由银行承诺将支票兑换成货币的票据。

在美国,许多银行存款由联邦存款保险公司(FDIC)承保,因此它们受益于比单个银行的承诺更大的保护。

通过受信任的第三方进行电子转账的货币包括中央银行准备金,在美国可以通过联邦电汇进行转账;货币市场共同基金份额,一种由资产(通常是国库券)支持的流动性非常强的投资;还有(无保险的)商业银行存款。

最后,没有第三方的电子转账包括没有任何支持的比特币;“稳定币”,即(原则上)价值与资产挂钩的加密货币;以及来自首次代币发行(ICO)的代币,发行方为其提供未来产品或服务的权利(尽管不一定具有法律约束力)。在所有这些情况下,资金的转移都可以在没有可信第三方的情况下进行。值得注意的是,所有这些例子都是后比特币时代出现的最新现象。

1
联系我们